Krisis Hormuz 2026 Uji Ketahanan BUMN: Dampak Asimetris dan Strategi Mitigasi

Studi LM FEB UI menyoroti Krisis Hormuz 2026 sebagai ujian ketahanan BUMN, mengungkap dampak asimetris pada kinerja perusahaan dan urgensi strategi mitigasi.

BUMN Research Group (BRG) Lembaga Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Indonesia (LM FEB UI) menyatakan krisis geopolitik di Selat Hormuz pada 2026 akan menguji ketahanan sejumlah BUMN di Indonesia. Krisis ini diperkirakan memicu dampak yang tidak merata terhadap kinerja masing-masing perusahaan pelat merah. Hasil kajian menunjukkan bahwa tidak semua BUMN akan terdampak negatif dari lonjakan harga energi global, bahkan sebagian justru berpotensi memperoleh keuntungan signifikan.

Managing Partner BRG LM FEB UI, Toto Pranoto, menjelaskan bahwa temuan penting dari studi ini adalah sifat asimetris dampak gejolak geopolitik terhadap BUMN. Artinya, setiap BUMN akan merasakan efek krisis dengan cara yang berbeda-beda. Kajian kebijakan ini berjudul "Ketahanan BUMN Menghadapi Risiko Geopolitik: Stress Test Krisis Selat Hormuz 2026".

Studi tersebut merinci bahwa kelompok BUMN yang paling tertekan adalah perusahaan dengan ketergantungan tinggi terhadap impor energi, fluktuasi nilai tukar, serta bahan baku dari luar negeri. Sebaliknya, BUMN yang bergerak di sektor komoditas ekspor justru dapat meraih keuntungan dari situasi geopolitik tersebut.

Dampak Asimetris Krisis Hormuz pada Kinerja BUMN

Krisis di Selat Hormuz diproyeksikan memberikan tekanan besar bagi BUMN yang sangat bergantung pada impor. Contohnya, Pertamina akan menghadapi beban impor minyak yang melonjak di tengah kenaikan harga global. Sementara itu, PLN tertekan oleh kontrak pembelian listrik berbasis dolar AS dan kesenjangan biaya pokok produksi dengan tarif jual listrik.

Sektor transportasi juga merasakan dampak signifikan, seperti maskapai Garuda Indonesia yang mengalami kenaikan biaya operasional akibat harga avtur. BUMN lain seperti ASDP, BUMN Karya, dan Pupuk Indonesia juga tertekan melalui kanal berbeda. Ini mulai dari kenaikan harga aspal dan bahan baku konstruksi hingga gangguan rantai pasok pupuk.

Namun, tidak semua BUMN merugi dari situasi ini. Perusahaan batu bara seperti Bukit Asam justru diuntungkan oleh kenaikan harga energi global. Sektor kelapa sawit juga menikmati peningkatan daya saing biodiesel seiring mahalnya harga minyak, bahkan berpotensi mendapatkan "windfall" karena biodiesel berbasis CPO menjadi lebih kompetitif.

Selain itu, perusahaan tambang seperti Freeport Indonesia dan holding industri pertambangan MIND ID juga diuntungkan dari kenaikan harga mineral seperti tembaga dan emas. Pola asimetris ini menunjukkan potensi "natural hedge" dalam portofolio BUMN yang dikelola Danantara. Keuntungan satu kelompok dapat mengimbangi tekanan pada kelompok lain.

Tekanan APBN dan Rekomendasi Mitigasi Strategis

Studi BRG LM FEB UI juga menyoroti potensi tekanan terhadap Anggaran Pendapatan dan Belanja Negara (APBN) akibat lonjakan harga minyak dunia yang melampaui asumsi dasar. Dengan asumsi harga minyak sekitar 70 dolar AS per barel dalam APBN 2026, kenaikan harga di atas 90 dolar AS berpotensi meningkatkan beban subsidi dan kompensasi energi secara signifikan.

Untuk memitigasi risiko ini, BRG merekomendasikan 10 langkah strategis yang dibagi dalam tiga jangka waktu. Dalam jangka pendek (0-6 bulan), langkah-langkah yang diusulkan meliputi diversifikasi sumber pasokan minyak mentah. Ini juga termasuk peningkatan kapasitas cadangan BBM, pengembangan lindung nilai harga komoditas energi, serta pembentukan mekanisme alokasi sumber daya di tingkat Danantara.

Untuk jangka menengah (6-36 bulan), rekomendasi mencakup pembangunan cadangan minyak strategis secara bertahap. Selain itu, reformasi mekanisme harga BBM yang lebih responsif pasar, percepatan penyelesaian proyek kilang domestik, dan penguatan manajemen risiko valas PLN juga penting. Langkah-langkah ini bertujuan untuk membangun ketahanan jangka panjang BUMN.

Secara lintas sektoral, studi ini juga mengusulkan pembentukan Commodity Stabilization Fund oleh Danantara sebagai dana penyangga. Dana ini akan berfungsi untuk menampung penerimaan saat harga komoditas tinggi dan digunakan saat terjadi krisis. Pelaksanaan stress test berkala terhadap portofolio BUMN juga direkomendasikan. Penguatan koordinasi di tingkat holding dan instrumen stabilisasi menjadi kunci ketahanan BUMN terhadap gejolak geopolitik global.

Sumber: AntaraNews